Пенсионните фондове не печелят спора за по-скъпи и по-рискови активи
Тенденцията е убедителна. Преминаването от публичен към частен капитал се извършва десетилетия. Пенсионните фондове в Обединеното кралство, които инвестират много по-малко в частни пазари, отколкото някои от техните колеги, биха могли да увеличат възвръщаемостта и да стимулират икономическия растеж. Но натискането на инвестициите на пенсионните спестители в по-скъпи и по-рискови активи е трудна битка.
Доставчиците на пенсионно осигуряване започнаха. Осем от 11 страни, подписали споразумението за Mansion House от 2023 г., разработват нови фондове или инструменти за увеличаване на некотираните капиталови инвестиции, според ABI. Подписалите Mansion House се стремят да увеличат разпределението си за частни активи повече от 10 пъти до 5 процента до 2030 г.
Phoenix създава частен пазарен инвестиционен мениджър, наречен Future Growth Capital, в партньорство със Schroders. Той поема първоначален ангажимент от £1 милиард, въпреки че инвестицията може да се увеличи до между £10 и £20 милиарда през следващото десетилетие с повече набиране на средства.
Legal & General наскоро стартира Фонда за достъп до частни пазари на L&G, давайки на своите 5,2 милиона членове с дефинирани вноски възможност да инвестират в частни пазари. Aegon наскоро обяви планове за въвеждане на частни пазарни инвестиции в най-големия си фонд за неизпълнение на задължения на работното място.
Но година след Mansion House ентусиазмът едва ли е поразителен. Само седем от 11 подписали заявиха, че клиентите им подкрепят увеличаване на инвестициите в некотирани акции.
Основният проблем не са регулациите, въпреки че някои фондове искат промени в правилата, управляващи фондовете за дългосрочни активи (LTAF), отворените фондове, създадени през 2021 г., за да улеснят инвестициите в неликвидни активи.
>
По-голям проблем са таксите. За дългосрочните инвеститори частните активи предлагат диверсификация и премия за неликвидност, която обещава по-висока възвръщаемост. Но разходите обикновено са по-високи, тъй като активите обикновено са по-малко зрели, по-трудни за възпроизвеждане и по-зависими от активно управление, отколкото еквивалентите на публичния пазар.
Разпределението на Aegon за частен капитал се очаква постепенно да добави около 0,04 процентни пункта допълнителни разходи, въпреки че настоящата инвестиционна такса от 0,13 процента няма да се промени.
Необходим е мащаб, за да помогне с ликвидност, диверсификация и разходи. Австралийските окупационни схеми, често разглеждани като пример, обединиха усилията си, за да създадат инвестиционно средство IFM за инвестиране в частни пазари.
Усилията на Обединеното кралство са твърде разпокъсани – въпреки че главният изпълнителен директор на Schroders Питър Харисън предполага, че пазарът ще се окаже само с малка шепа превозни средства, инвестиращи в частни активи на DC.
Запазване на капак разходите ще бъдат важни за покачването на този пазар. Но същото ще бъде и признаването на разликата между цена и стойност от работодателите и консултантите, фокусирани върху заплащането.
