Пенсионните фондове не печелят спора за по-скъпи и по-рискови активи

Тенденцията е безапелационна. Преминаването от обществен към частен капитал се прави десетилетия. Пенсионните фондове в Обединеното кралство, които влагат доста по-малко в частни пазари, в сравнение с някои от техните сътрудници, биха могли да усилят възвръщаемостта и да подтикват икономическия напредък. Но натискането на вложенията на пенсионните спестители в по-скъпи и по-рискови активи е сложна борба.

Доставчиците на пенсионно обезпечаване започнаха. Осем от 11 страни, подписали съглашението за Mansion House от 2023 година, създават нови фондове или принадлежности за увеличение на некотираните финансови вложения, съгласно ABI. Подписалите Mansion House се стремят да усилят разпределението си за частни активи повече от 10 пъти до 5 % до 2030 година

Phoenix основава частен пазарен капиталов управител, наименуван Future Growth Capital, в партньорство със Schroders. Той поема първичен ангажимент от £1 милиард, макар че инвестицията може да се усили до сред £10 и £20 милиарда през идващото десетилетие с повече набиране на средства.

Legal & General неотдавна започва Фонда за достъп до частни пазари на L&G, давайки на своите 5,2 милиона членове с дефинирани вноски опция да влагат в частни пазари. Aegon неотдавна разгласи проекти за въвеждане на частни пазарни вложения в най-големия си фонд за несъблюдение на отговорности на работното място.

Но година след Mansion House ентусиазмът надали е изумителен. Само седем от 11 подписали обявиха, че клиентите им поддържат увеличение на вложенията в некотирани акции.

Основният проблем не са регулациите, макар че някои фондове желаят промени в разпоредбите, ръководещи фондовете за дълготрайни активи (LTAF), отворените фондове, основани през 2021 година, с цел да улеснят вложенията в неликвидни активи.

>

По-голям проблем са таксите. За дълготрайните вложители частните активи оферират диверсификация и награда за неликвидност, която дава обещание по-висока възвръщаемост. Но разноските нормално са по-високи, защото активите нормално са по-малко зрели, по-трудни за възпроизвеждане и по-зависими от интензивно ръководство, в сравнение с еквивалентите на обществения пазар.

Разпределението на Aegon за частен капитал се чака последователно да добави към 0,04 процентни пункта спомагателни разноски, макар че актуалната капиталова такса от 0,13 % няма да се промени.

Необходим е мащаб, с цел да помогне с ликвидност, диверсификация и разноски. Австралийските окупационни схеми, постоянно обсъждани като образец, сплотиха напъните си, с цел да основат капиталово средство IFM за вложение в частни пазари.

Усилията на Обединеното кралство са прекомерно разпокъсани – макар че основният изпълнителен шеф на Schroders Питър Харисън допуска, че пазарът ще се окаже единствено с дребна шепа транспортни средства, инвестиращи в частни активи на DC.

Запазване на похлупак разноските ще бъдат значими за покачването на този пазар. Но същото ще бъде и признаването на разликата сред цена и стойност от работодателите и консултантите, фокусирани върху заплащането.